核心觀點(diǎn)：

1、小米第三季度表現(xiàn)突出一是守住了印度市場，二是在歐洲市場和中國市場的靚麗表現(xiàn)。

2、小米需要用戶基數(shù)的擴(kuò)大來擴(kuò)充自己的廣告業(yè)務(wù)與游戲業(yè)務(wù)，以向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的定位前進(jìn)。 

3、只花三、五年時(shí)間去趕超別人幾十年的投入，這不科學(xué)，企業(yè)若想往上走，需要量的積累。

4、什么樣的企業(yè)配什么樣的戰(zhàn)略特征，作為成長型的企業(yè)，目前小米研發(fā)投入降低是靈經(jīng)營的表現(xiàn)。

小米Q3表現(xiàn)為何如此突出？

鄰章：小米這一季度的成功有多方面的因素，首先從內(nèi)部因素來說，這一季度的產(chǎn)品非常給力，比如說小米非常走量的機(jī)型—Redmi9系列，從今年6月份發(fā)布到現(xiàn)在9月末，全球銷量已經(jīng)達(dá)到1400萬臺(tái)，這是非常成功的產(chǎn)品概念。再比如小米10至尊限量版，在高端市場還是引起了一定的轟動(dòng)，證明小米有打造高端品牌的能力，提升了小米的品質(zhì)質(zhì)感。

其次，從外部因素來看，當(dāng)前季度，小米處于天時(shí)地利的因素中，我們能夠看到在歐洲市場小米銷量激增，已經(jīng)增長107.3%。激增的主要原因是華為在歐洲市場因?yàn)橐恍┓鞘袌鲆蛩兀尪沙隽艘欢ǖ氖袌龇蓊~。從數(shù)據(jù)來看，這一塊市場可能恰好被小米吃掉了。此外，IPhone12延期發(fā)布的空檔期也給了小米機(jī)會(huì)。

所以小米這個(gè)季度表現(xiàn)突出的三點(diǎn)原因分別是守住了印度的主力銷量市場，在中國市場和歐洲市場也進(jìn)行了大幅度的增長，因此小米在智能手機(jī)銷量上有了突出的表現(xiàn)。

秋原俊二：從產(chǎn)業(yè)的角度去說，小米在歐洲市場表現(xiàn)比較好，可能是跟市場份額有關(guān)，跟華為非經(jīng)營方面的情況以及國內(nèi)的市場也有關(guān)。我認(rèn)為，這可能跟行業(yè)的變遷有關(guān)系，也就是說通過總結(jié)歷次手機(jī)產(chǎn)業(yè)銷量的放量圖，會(huì)發(fā)現(xiàn)無論是過去的2G、3G、4G還是現(xiàn)在的5G，都遵循一個(gè)初步的規(guī)律：在早期發(fā)端期，賣得最好的往往是是技術(shù)比較牛逼的企業(yè)；但是進(jìn)入了初步滲透期，銷量最好的企業(yè)往往是會(huì)打價(jià)格戰(zhàn)的企業(yè)或者是做得比較有性價(jià)比的企業(yè)；進(jìn)入了成熟期之后，往往又是技術(shù)比較領(lǐng)先的企業(yè)是比較優(yōu)先的，像蘋果、華為這類企業(yè)。目前在國內(nèi)，我的看法傾向于是5G剛開始的放量期。

其實(shí)5G手機(jī)剛開始放量的時(shí)候，消費(fèi)者最關(guān)注的是價(jià)格，因?yàn)楹?G手機(jī)相比，5G手機(jī)的性能可能會(huì)有一些變化，如果再過一年到兩年，手機(jī)的用戶可能會(huì)關(guān)注性能多一點(diǎn)點(diǎn)。所以從過去的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律來說，在5G的初期，小米是低成本生產(chǎn)，企業(yè)會(huì)放量。這個(gè)規(guī)律放在歐洲，比如說處在4G初步滲透期的西歐市場，通過當(dāng)?shù)鼗镜慕ㄔO(shè)情況能夠發(fā)現(xiàn)很多這方面的信息，例如我們?cè)谏蟼€(gè)季度以及今年一季度和二季度的時(shí)候就分析過歐洲市場，尤其是西歐市場的初步情況。

經(jīng)過判斷，西歐市場的情況處于4G早期的滲透期。這個(gè)階段低成本廠商的競爭優(yōu)勢強(qiáng)于綜合能力更強(qiáng)的企業(yè)，比如像華為，像蘋果。我不完全認(rèn)為華為是因?yàn)檎我蛩仉x開了西歐市場。反過來想，OV為什么沒有搶占最大的份額？沒有受到任何損害？因?yàn)镺V走的不是性價(jià)比的路線，它不是低成本的生產(chǎn)商，它走的是差異化的路線。

從這個(gè)維度來說，歐洲市場的亮麗表現(xiàn)與國內(nèi)市場的亮麗表現(xiàn)跟行業(yè)的發(fā)展規(guī)律是符合的，無論是3G、4G還是5G，在初始的放量階段，發(fā)展最好的往往都是這些低成本企業(yè)，低成本生產(chǎn)商以及會(huì)打價(jià)格戰(zhàn)的企業(yè)，這和行業(yè)規(guī)律是相符的，即便華為沒有受到芯片貿(mào)易戰(zhàn)這些影響，可能也不會(huì)對(duì)小米的趨勢產(chǎn)生根本性的影響。

至于印度市場，這季度小米只是守住了，沒有做到更高。印度市場可能過了4G的初步放量期，已經(jīng)進(jìn)入了比較成熟的4G期。在印度，小米的態(tài)勢傾向于守勢，只要把自己的經(jīng)營盤守住，對(duì)它而言就是成功。

基于這樣的情況，從過去歷史上或者產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律角度去談，這個(gè)季度比較高光的表現(xiàn)是跟行業(yè)規(guī)律相符的。反過來想，在經(jīng)營層面上的一些動(dòng)作，從最初紅米今年新的設(shè)立到現(xiàn)在小米10，在高端和低端兩方面，小米都做了相應(yīng)的工作，并且執(zhí)行得比較成功。這個(gè)季度，小米在手機(jī)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)是符合預(yù)期的，是屬于預(yù)期內(nèi)的事情，但是沒有超出預(yù)期概念。

鄰章：關(guān)于產(chǎn)業(yè)變遷的問題，我比較認(rèn)同的。這一季度，印度市場整體的銷量表現(xiàn)同比只有17%的增幅，達(dá)到了5300多萬臺(tái)，但是小米高端機(jī)的同比增長量達(dá)到了91%左右。所以說在印度市場，像俊二老師說，經(jīng)過低價(jià)普及期之后，部分用戶已經(jīng)開始朝性價(jià)比、質(zhì)價(jià)比這個(gè)方向去發(fā)展。即使蘋果、三星、一加在印度市場中有大于35000多部的高端市場，小米印度市場整體的表現(xiàn)增幅也在91%，這個(gè)表現(xiàn)是位于前列的。

從這個(gè)層面看，在接下來的全球市場中，小米在低端領(lǐng)域通過價(jià)格走量后還是要在高端這一塊進(jìn)行更深刻的投入，否則可能會(huì)像中國市場一樣，陷入早期通過低端機(jī)市場贏得了市場份額，但后續(xù)在消費(fèi)者心智成熟的階段去考驗(yàn)它，在品牌建設(shè)上可能會(huì)存在一定的負(fù)面影響。

小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的毛利率為何持續(xù)走低

鄰章：小米的定位是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。在利潤上，它想的打法是像互聯(lián)網(wǎng)一樣，以價(jià)換量，通過高性價(jià)比把用戶圈存起來，小米的總監(jiān)接受采訪時(shí)說，小米進(jìn)入市場的時(shí)候并不是非常急于地去收割，而是先要把用戶圈存起來進(jìn)行后期長期的建設(shè)，從這個(gè)角度來看，毛利率以及芯片元器件的成本上漲，可能會(huì)影響小米利率的表現(xiàn)。        

秋原俊二：這個(gè)跟這一期的毛利率下滑，尤其是手機(jī)業(yè)務(wù)的下滑，比如零部件的原材料這些有關(guān)系。眾所周知，疫情的影響，芯片、存儲(chǔ)、屏幕的供給都受到一些影響，所以疫情發(fā)生后，尤其是在海外疫情規(guī)模較大的情況下，想拿到這些零部件，肯定會(huì)出現(xiàn)利率下滑的趨勢，原因就是工人們會(huì)需要冒額外的風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)也有額外的成本。

在這個(gè)情況下，小米作為主機(jī)廠，肯定要付出，如果不具備行業(yè)絕對(duì)的壟斷力，絕對(duì)的統(tǒng)治力，基本上意味著會(huì)和行業(yè)一起去分擔(dān)高額的成本。此外，由于生產(chǎn)本身、供給本身不夠，想要放量，就會(huì)通過大規(guī)模的采購，這樣的策略使得原材料的價(jià)格會(huì)上升，導(dǎo)致毛利率可能下滑。

還有另外的一個(gè)原因，可能跟5G放量以及歐洲市場的4G放量也有一定關(guān)系。因?yàn)樵诔跗诘臅r(shí)候，從投資者的視角來說，關(guān)注增長是高于關(guān)注成本的。可能存在著這樣的可能，如果小米覺得大家最看重的是銷量，那在這個(gè)季度，比如說接下來的四季度它可能必須通過價(jià)格戰(zhàn)，獲取最大的市場份額，所以它降低自己的毛利率和企業(yè)經(jīng)營的戰(zhàn)略是比較匹配的。

最后一個(gè)維度是小米本身就是一個(gè)低成本的廠商，經(jīng)營理念和華為、蘋果不太一樣，蘋果是30%、40%的毛利率，小米不是。反過來想另外一個(gè)問題，能做到低價(jià)本身就是超級(jí)有競爭力的企業(yè)能力的表現(xiàn)，比如沃爾瑪就是低價(jià)。手機(jī)行業(yè)是不是低價(jià)就一定能力強(qiáng)，可能要打一個(gè)問號(hào)，但是低價(jià)本身就是一種能力。

至于說互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)下滑，互聯(lián)網(wǎng)毛利下滑，可能跟收入結(jié)構(gòu)有關(guān)系。例如游戲業(yè)務(wù)，比如說一季度、二季度大家還在疫情期間，所以玩游戲的人比較多，但是我們看到了游戲在三季度出現(xiàn)了下滑，這個(gè)下滑不單單是小米，騰訊游戲的遞延收入也在第三季度出現(xiàn)首次下滑，，這是非常顯著的信號(hào)。所以從疫情受益到疫情逐漸消退的角度來說，游戲業(yè)務(wù)的下滑或者高毛利業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一個(gè)調(diào)整，是可以理解的，是符合預(yù)期的。

此外，第二個(gè)業(yè)務(wù)應(yīng)該是金融科技方面的業(yè)務(wù)，這個(gè)可能跟疫情之后，以及最近8、9月份是上市的階段有一定關(guān)系，所以不能單純脫離這個(gè)行業(yè)環(huán)境說它毛利率下滑就代表著企業(yè)的競爭力下降，還是得去分析具體的業(yè)務(wù)，但是毛利率下滑，互聯(lián)網(wǎng)板塊的問題倒不是大問題，最大的問題在于國內(nèi)MIUI用戶數(shù)約是3點(diǎn)幾億，占比30%，但小米貢獻(xiàn)了80%多的收入，這個(gè)才是更值得關(guān)注的問題，國內(nèi)的小米用戶可能接受了更多的廣告，相對(duì)于毛利率下滑這個(gè)問題更值得關(guān)注。

1部小米手機(jī)和40瓶農(nóng)夫山泉的利潤一樣多？

鄰章：農(nóng)夫山泉跟小米這種比較是不太對(duì)的，因?yàn)槭莾蓚€(gè)完全不同的行業(yè)。農(nóng)夫山泉是較高毛利的行業(yè)，而小米做硬件是非常苦的一個(gè)行業(yè)，所以說這種比較存在一定的偏見。但是從另外一個(gè)角度來說，紅米進(jìn)行性價(jià)比來普及5G，從整體行業(yè)來看，大家其實(shí)也都在做這件事情，現(xiàn)在在對(duì)于小米來說，非常有競爭性的品牌就是Redmi，在5G這一領(lǐng)域跑得也非常快，它們其實(shí)在做的也是一個(gè)性價(jià)比的策略，就是先跑馬圈地，在5G普及期的階段，先把用戶圈存起來。

從這個(gè)層面來說，我覺得紅米有自己的角色位置，因?yàn)榧t米可以說是小米銷量的守門人，紅米承擔(dān)了小米銷量的主力軍，所以它的低價(jià)格其實(shí)并沒有什么不對(duì)。此外，因?yàn)樾∶滓恢痹诔粋€(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的方向定位，所以小米需要用戶基數(shù)的擴(kuò)大來擴(kuò)充它的一些廣告業(yè)務(wù)或者游戲業(yè)務(wù)。因此，我覺得它價(jià)格的低毛利其實(shí)是在擴(kuò)大它的用戶基數(shù)，從這些層面來看，小米還是在朝著它自己既定的方向戰(zhàn)略在走。

秋原俊二：不同的行業(yè)有不同的稟賦，不同的生意、不同的商業(yè)它都有自己獨(dú)特的商業(yè)模式，我們并不能簡單地截取財(cái)報(bào)的局部數(shù)據(jù)去進(jìn)行分析，這樣的分析往往很容易造成很大的偏差。小米的本身的策略，以及它持續(xù)想做互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，都是一脈相承的，不能單純地去進(jìn)行不同行業(yè)之間的直接對(duì)比。比如大家可能會(huì)得出一個(gè)結(jié)論，A股有兩種科技，一個(gè)是醬香科技，一個(gè)是清香科技，其實(shí)了解就會(huì)發(fā)現(xiàn)，它就是不同的生意，就相當(dāng)于市場上有各種各樣漂亮的姑娘，有人喜歡南方姑娘的婉約，有人喜歡北方姑娘的豪爽。小米可能是公司成長的特別快，未來前景可期，那有的公司是不同的思路，所以我們并不能直接去比較。

如何看待小米的IoT產(chǎn)品與業(yè)務(wù)？

秋原俊二：IoT這個(gè)業(yè)務(wù)，在今年年初的時(shí)候，包括去年11、12月份，市場上有幾種聲音，第一種是覺得5G會(huì)放量很大，第二種是覺得5G IoT這塊業(yè)務(wù)也會(huì)放量很大。

我自己使用小米的產(chǎn)品不是很多，以過去僅有的經(jīng)驗(yàn)看，可能音箱不如百度。小度音箱兩三百塊錢，用起來會(huì)更舒服一點(diǎn)。小米的音箱幾十塊錢，，可能跟價(jià)格有關(guān)系，自己作為一個(gè)有限樣本可能會(huì)得出一些錯(cuò)誤的看法，但是目前小米的IoT設(shè)備用起來不是很順。

今年，尤其是6月份之后，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)美的以及海爾這類股票跟市場上的估值漲得非常快，包括疫情期間的小熊電器。IoT領(lǐng)域小米是有一些優(yōu)勢，但因?yàn)榉N種原因，可能做的一般，比如說電飯煲等小家電，可能并不是小米擅長的地方，所以它當(dāng)時(shí)的放量其實(shí)是更偏向于傳統(tǒng)的企業(yè)。

現(xiàn)在這個(gè)階段，5G也是在初步的建設(shè)，對(duì)IoT的放量，AIoT的放量會(huì)比5G手機(jī)稍微晚一些。現(xiàn)在小米手機(jī)的增速大概30%、40%多，但是IoT可能20%，還需要一、兩個(gè)季度才會(huì)發(fā)現(xiàn)它的增速起來，這跟這個(gè)行業(yè)的周期性以及技術(shù)周期是掛鉤的。 

小米沖擊高端之路道阻且長

鄰章：因?yàn)樾∶走^去一直在走性價(jià)比的路線，在2016年左右，就遭遇了市場沖擊。不可否認(rèn)，小米在品牌上的確跟三星、蘋果、華為有一定差距，所以雷軍一直也比較在意，因?yàn)樾∶椎男詢r(jià)比，出現(xiàn)了小米是低端機(jī)的這樣一種評(píng)價(jià)。

小米財(cái)報(bào)中顯示，前十個(gè)月小米的銷量已經(jīng)達(dá)到了800萬臺(tái)，這在小米的生命周期內(nèi)是一個(gè)很好的銷量，算是小米沖擊高端市場一個(gè)比較不錯(cuò)的里程碑，但是跟華為、蘋果、三星比，差距還是非常大的。

從整體的產(chǎn)品的體驗(yàn)來說，小米在整體的體驗(yàn)上可能跟華為等品牌的差距不大，但是在產(chǎn)品的精致度、設(shè)計(jì)感、用戶認(rèn)可度以及核心科技上都有區(qū)別。

蘋果、三星以及華為都有自己的核心芯片，三星還有自己更全的產(chǎn)業(yè)鏈支撐產(chǎn)品溢價(jià)，從這一方面說小米講的自主創(chuàng)新可能要稍微少一點(diǎn)。目前小米整個(gè)的發(fā)力重點(diǎn)是在拍照，它要跟華為硬杠，在相機(jī)榜分?jǐn)?shù)上，一會(huì)兒小米當(dāng)一下第一，一會(huì)兒華為再當(dāng)一下第一，所以小米想在用戶感知最強(qiáng)的地方和華為來進(jìn)行比較。但是無論什么原因，華為始終壓著小米一頭。所以在這方面，小米講的故事可能還不及華為、蘋果、三星。

秋原俊二：15年前或者是十幾年前，華為也是做低端機(jī)和校園捆綁起家的，它可能是一、兩百塊錢一個(gè)合作。零幾年的時(shí)候，華為也做這種代工，逐年累積一些經(jīng)驗(yàn)，才逐漸逐漸往高端領(lǐng)域發(fā)展。這是需要有經(jīng)驗(yàn)效應(yīng)和投入效應(yīng)的。

因?yàn)槲乙郧奥牰斡榔秸f過這樣一句話，他說他們步步高企業(yè)為什么做的產(chǎn)品只能走低價(jià)的路線，原因很簡單，因?yàn)椴讲礁咭荒甑氖杖氩粫?huì)高于日本企業(yè)一個(gè)研發(fā)的費(fèi)用。同樣，小米企業(yè)現(xiàn)在的研發(fā)投入到今年年底可能一百億左右，反過來想，可能小米從成立到現(xiàn)在，小米的全部研發(fā)投入只能達(dá)到現(xiàn)階段蘋果一年研發(fā)投入的100%，當(dāng)然這個(gè)數(shù)據(jù)我沒有具體計(jì)算過。但是從這個(gè)維度想，沒有道理說小米做的手機(jī)，研發(fā)性能各方面能夠吊打蘋果，這不現(xiàn)實(shí)。回歸到實(shí)質(zhì)，十年的研發(fā)投入可能只比得上蘋果一年的研發(fā)投入，那憑什么自己做高端機(jī)，讓蘋果去做低端機(jī)呢？

在70、80年代，三星也是做低端機(jī)，在1988年漢城奧運(yùn)會(huì)之后，才逐漸把品牌樹立起來。也就是說從技術(shù)行業(yè)的發(fā)展史來看，企業(yè)想往上走，一定是通過量的積累，在多年的研發(fā)投入，以及抓住一些關(guān)鍵技術(shù)，然后持續(xù)不斷的投入，才有可能出現(xiàn)在新領(lǐng)域的品牌認(rèn)知度超越別人。不太存在說花了一、兩年的時(shí)間，或者花了三、五年的時(shí)間就趕超別人幾十年的投入，或者是幾十倍資金的投入，從邏輯的角度看，這是不科學(xué)的。

所以我不認(rèn)為小米的煩惱是一個(gè)特別大的煩惱，隨著時(shí)間的發(fā)展，比如再給小米五年的時(shí)間，可能它真的也可以做高端機(jī)了。小米每年的研發(fā)投入都在增長，如果說研發(fā)投入出現(xiàn)了下滑，沒有成長性了，那這種企業(yè)反而應(yīng)該是被拋棄的。小米還是表現(xiàn)出一個(gè)比較好的成長性，現(xiàn)階段成長性只能通過銷量，通過打價(jià)格戰(zhàn)，逐步去改變自己的研發(fā)能力與研發(fā)底蘊(yùn)，國內(nèi)的發(fā)動(dòng)機(jī)也好，大飛機(jī)也好，這些技術(shù)方面的東西不是花一點(diǎn)錢，或者花一、兩年，花三、五年的時(shí)間能夠趕超的。技術(shù)一定有技術(shù)的規(guī)律，行業(yè)一定有行業(yè)發(fā)展規(guī)律，雷軍這邊的煩惱可能根本不是特別值得去煩惱的地方，需要做的是在正確的路上做正確的事情，重視研發(fā)投入就行。

 鄰章：對(duì)，就跟吃飯一樣，要一口一口地吃，畢竟小米還是一家非常年輕的公司，要給小米成長的時(shí)間。

技術(shù)投入少是否會(huì)讓小米后勁不足？

鄰章：光看投入占比可能不是特別客觀全面，還要看營收的整體角度。營收增長占比下降，但如果整體的投資金額變高，也不是特別大的問題。小米在三季度的投資額度下降，一方面可能是因?yàn)橐咔橛绊憽Ｎ覀€(gè)人認(rèn)為對(duì)技術(shù)投入要投入到刀刃上，要看小米自己的發(fā)展重心，究竟是哪些技術(shù)上的投入。如果長期低的技術(shù)投入，肯定不利于它長遠(yuǎn)競爭。因?yàn)閺漠a(chǎn)業(yè)的角度也好，還是從產(chǎn)品本身的角度來看，是需要技術(shù)投入來作為它后續(xù)產(chǎn)品提升的支撐。如果沒有持久的技術(shù)投入，后勁肯定會(huì)存在不足的現(xiàn)象。    

秋原俊二：在二季度的時(shí)候我們就觀察到小米在技術(shù)投入上變低，通過復(fù)盤從2018年Q2上市之后到目前的研發(fā)費(fèi)用以及銷售費(fèi)用的變化情況，我們發(fā)現(xiàn)有一個(gè)明顯的規(guī)律：在2019年的時(shí)候，小米的研發(fā)投入是很高的。但在2020年二季度之后，加大了營銷投入。從這個(gè)現(xiàn)象來看，小米其實(shí)是在5G的潛伏階段。比如說在2018年、2019年，小米會(huì)花很多時(shí)間去處理4G的存貨，這也是在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看到的一個(gè)現(xiàn)象。

還有研發(fā)方面的投入，在2018年、2019年的時(shí)候，也聊到這個(gè)問題，在這個(gè)階段是要去打造技術(shù)。在上個(gè)季度的電話會(huì)議里，小米聊到這個(gè)季度開始，小米的重心可能會(huì)放在銷售領(lǐng)域，所以從這個(gè)維度來說，在第二季度的時(shí)候，經(jīng)營重心的轉(zhuǎn)變就確立了，也就是說在2018年下半年到2019年年底，小米的工作重心都放在了研發(fā)領(lǐng)域，以及存貨的清理。

到了2019年，今年年初以及2019年四季度的時(shí)候，小米在存貨、原材料方面的一個(gè)占比是上升的，但是制成品在下滑。所以，在2019年小米是研發(fā)大年，2020年以及2021年可能就是銷售大年。到了2021年之后，可能又是研發(fā)大年，因?yàn)檫@跟產(chǎn)品技術(shù)的投入周期是掛鉤的，以及與之匹配的是公司的存貨、原材料以及制成品。

所以這反而是一種靈活經(jīng)營務(wù)實(shí)的一個(gè)表現(xiàn)，不是說研發(fā)投入降低，就代表絕對(duì)的不好。因?yàn)樾∶拙褪且粋€(gè)成長型的企業(yè)，它沒有很厚的家底供它研發(fā)投入始終在10%以上，什么樣的企業(yè)匹配什么樣的戰(zhàn)略特征，這個(gè)是最重要的。從這個(gè)維度看，小米是做了合適它自己企業(yè)特點(diǎn)的事情，所以我不認(rèn)為這個(gè)季度的研發(fā)費(fèi)用下滑會(huì)產(chǎn)生什么實(shí)質(zhì)性的不利影響。

如果說在出6G之后，小米把自己的研發(fā)費(fèi)用往下砍，應(yīng)該研發(fā)投入的時(shí)候不研發(fā)投入，那這個(gè)就是有問題的。如果在應(yīng)該提高銷售支出的時(shí)候提高銷售支出，適當(dāng)?shù)亟档鸵恍┭邪l(fā)投入，跟企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)的發(fā)展規(guī)律以及公司本身的狀態(tài)是吻合的。

值得詬病的是，小米有一點(diǎn)投機(jī)的意思，從企業(yè)長期發(fā)展的角度，還是要對(duì)研發(fā)本身的重視，不能知道研發(fā)拼不過蘋果、三星，就降低研發(fā)投入，目前小米還是缺乏這種自信以及魄力。

小米怎樣才能走向高端？

鄰章：在核心技術(shù)領(lǐng)域，整個(gè)中國面臨著非常多的困難，面臨著“卡脖子”的境地。小米自身在芯片領(lǐng)域是有想法的，在2017年左右，它們發(fā)布了松果芯片，但是澎湃收購了松果以后，發(fā)布了澎湃S1，小米芯片無疾而終。在整個(gè)芯片市場上，小米是比較被詬病的狀態(tài)，但是能夠看到，小米在市場上關(guān)于芯片的公開信息不是特別多，小米還是在芯片持續(xù)投入的，在等待一個(gè)時(shí)機(jī)。

因?yàn)樾酒残枰?jīng)驗(yàn)積累，不是做第一代產(chǎn)品就能做得非常好。看華為麒麟芯片，到麒麟990、970可能覺得它做的不錯(cuò)，但是前面的K3V1、K3V2芯片的表現(xiàn)是很不行的，所以小米在芯片領(lǐng)域可能更需要一點(diǎn)魄力。如果要做自己的芯片，它需要對(duì)自己的芯片進(jìn)行扶持，要有一個(gè)大大的戰(zhàn)略魄力投入到實(shí)際使用中去打磨芯片。無論是三星的屏幕，還是華為的芯片，都是這樣走過來的，從開始的表現(xiàn)不好，到加產(chǎn)品扶持它的芯片，構(gòu)成它的核心競爭。

同時(shí)也能看到小米的困境，它沒有華為和三星那么厚的家底，可能經(jīng)不起市場試錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)。所以從這方面看，還是需要跟它的核心合作伙伴高通，在芯片領(lǐng)域進(jìn)行更深入的合作，把系統(tǒng)的調(diào)度等一些核心競爭力培育出來。在一些核心關(guān)鍵技術(shù)上抓住目前智能手機(jī)的痛點(diǎn)來進(jìn)行自身獨(dú)特優(yōu)勢的構(gòu)造。

秋原俊二：我個(gè)人的理解是小米就不應(yīng)該玩芯片，它玩不起。小米一年的研發(fā)投入只一百億人民幣。芯片這種投入大并且失敗率超高的事情，流片一次十個(gè)億，一不小心就打水漂了，這完全是一個(gè)不應(yīng)該做的事情。停下是正確的行為，而不是非得脫離現(xiàn)實(shí)客觀規(guī)律，因?yàn)槭畟€(gè)億不是誰都能流得起的。可能對(duì)于蘋果，對(duì)于華為，沒什么感覺。但是小米不是，小米研發(fā)投入就一百億，這一百億投出卻零回報(bào)，小米沒必要去做這種自殺性的行為。

60年代，當(dāng)時(shí)日本的產(chǎn)品能夠暢銷全球，其特點(diǎn)就是賣低價(jià)。但到了80、90年代的時(shí)候，日本的產(chǎn)品，例如索尼、松下，就是品質(zhì)的代名詞了。韓國是80年代的時(shí)候，在國外銷量特別好，質(zhì)量特別差，但是到了2000年之后，三星、LG這些品牌也逐漸發(fā)展起來，所以一定是通過量在逐漸支撐，把自己的家底積累厚了，再去做產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

從目前來看，花十年時(shí)間變成一個(gè)暢銷全球的品牌，這對(duì)于日本當(dāng)年，對(duì)于韓國當(dāng)年都已經(jīng)快很多，所以不要有大躍進(jìn)的想法，這不符合產(chǎn)業(yè)規(guī)律，也不符合過去的歷史情況。小米是什么樣的階段，就抱有什么樣的預(yù)期，以及能解決什么樣的問題。

再舉個(gè)例子，比如蘋果的M1的芯片，蘋果也是做了這么多年電腦，才敢去做自己的芯片，才敢在自己的芯片上嘗試，并且最近它剛推出的產(chǎn)品，價(jià)格都是比過去版本都要低一些。它這么厚的家底才敢這么去試錯(cuò)，憑什么去苛求小米作為一個(gè)十歲的企業(yè)，去跟這個(gè)行業(yè)里幾十年的巨頭去掰手腕，這不現(xiàn)實(shí)。

鄰章：補(bǔ)充一點(diǎn)，國內(nèi)其實(shí)目前這些用戶也好，廠商也好，有時(shí)候可能有一種特別想彎道超車的感覺。所謂彎道超車又有多少人成功，這個(gè)是一個(gè)非常值得考量的問題。要客觀地看待每一個(gè)公司不同的歷史，不同的背景，不同的技術(shù)實(shí)力等，這是需要一個(gè)長時(shí)間的積累的。

但是也不能夠因噎廢食地說不跟別人去合作，脫離基本現(xiàn)實(shí)，把自己封閉起來做一件事，這是非常不對(duì)的觀點(diǎn)。我們是需要獨(dú)立自主，但是我們也不能事事獨(dú)立自主，可以充分去利用別人的資源，有一個(gè)好的合作伙伴，他山之石可以攻玉。

很多網(wǎng)友在說，其它企業(yè)沒有自主創(chuàng)新，沒有核心競爭力，其實(shí)我覺得這些觀點(diǎn)，是非常偏激的，并且?guī)в幸恍┎豢筛嫒说哪康男浴?duì)于科技行業(yè)來說，需要警戒，也需要開放合作、合作共贏的態(tài)勢。

小米贏得歐洲市場的策略

鄰章：歐洲市場是一個(gè)高端市場，但是它還是有很多低端用戶，有中低端的產(chǎn)品需求，不是所有的產(chǎn)品都要求高端。

小米歐洲的官網(wǎng)，在英國市場下面的一些用戶留言，可以看出用戶對(duì)小米的性價(jià)比是比較滿意的，它是符合自身需求的。再從產(chǎn)品的性價(jià)比角度來對(duì)比，中國的廠商在國外市場，整個(gè)產(chǎn)品性價(jià)相對(duì)蘋果、三星是有優(yōu)勢的。

所以說在整體的系統(tǒng)差異不大的情況下，有一個(gè)價(jià)格的優(yōu)勢，可能更能吸引消費(fèi)者。所以這樣的產(chǎn)品在海外市場，是處于一個(gè)攻城略地的階段。在歐洲市場，小米跟運(yùn)營商的關(guān)系非常不錯(cuò)，歐洲市場還是一個(gè)運(yùn)營商主導(dǎo)的市場。

觀察小米的官網(wǎng)能發(fā)現(xiàn)一個(gè)比較有趣的事情，在中國的官網(wǎng)，看到一款產(chǎn)品，它首先介紹的是性能，以及它的刷新率為多少赫茲，給人的感覺是它的一種硬核狀態(tài)。但是在歐洲市場，看到同樣一款產(chǎn)品，它介紹的則是它的理念，它的設(shè)計(jì)以及它的拍照功能，跟蘋果官網(wǎng)感覺更相似一點(diǎn)。

因此，小米可能是在凸顯它的質(zhì)價(jià)比的理念方向，而不是它的整體配置。所以，小米在國內(nèi)外的策略是不相同的。 

在印度，小米為何被三星反超？    

 鄰章：這個(gè)數(shù)據(jù)可能是統(tǒng)計(jì)偏差，是統(tǒng)計(jì)口徑的問題。看IDC的數(shù)據(jù)，這個(gè)季度小米是第一，但是看到另外一個(gè)數(shù)據(jù)好像三星是第一。這里面可能是存在一個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑。統(tǒng)計(jì)口徑的問題其實(shí)在以前也經(jīng)常看到不同的調(diào)研公司發(fā)布的數(shù)據(jù)，相互打架。

所以這方面可能看采用哪家的數(shù)據(jù)，但是，無論從哪家數(shù)據(jù)來看，三星追小米都是追得非常緊的。目前來看，三星的增長率要高于小米。所以小米是值得警惕的狀態(tài)。

秋原俊二：4G已經(jīng)進(jìn)入成熟期了，這時(shí)候就拼性價(jià)比，拼質(zhì)量，拼用戶更注重的性能本身，而不是注重剛開始的價(jià)格。從這個(gè)維度來說，三星幾代人的基業(yè)，跟小米十年的底子，還是有一些差距，出現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象是預(yù)期當(dāng)中的事情，沒有太背離預(yù)期。如果說有一個(gè)彎道，小米超出預(yù)期，可能有一種情況，就是三星自己做了一些特別錯(cuò)誤的事情，或者小米做了一些超級(jí)富有遠(yuǎn)見的事情，或者特殊的一些非市場因素導(dǎo)致這個(gè)結(jié)果。這基本上是符合我之前說的那些行業(yè)的發(fā)展情況。

小米能否穩(wěn)坐世界前三的交椅？

鄰章：我個(gè)人來說不太看好。因?yàn)榭梢灶A(yù)見下一個(gè)季度它肯定又會(huì)要被蘋果反超，蘋果可能會(huì)走到世界第一。因?yàn)樘O果有一個(gè)非常強(qiáng)的周期性，就是第四季度和第一季度是蘋果銷售的高峰。在9月份新品發(fā)布之前，其實(shí)是它銷量的低谷，因?yàn)樘O果存在用戶等待的問題。

從整體層面來看，小米在今年這個(gè)季度，在歐洲市場和中國市場實(shí)現(xiàn)了增長。這兩塊助推它成為本季度的世界前三，但是未來還是否能夠繼續(xù)保持這種魄力，這是需要觀察的。

秋原俊二：我對(duì)小米的未來沒有那么樂觀。主要原因是小米還沒有走出產(chǎn)業(yè)規(guī)律。比如說小米在2015年開始遇到問題。那時(shí)是3G的晚期，4G的初始期，只要行業(yè)進(jìn)入成熟期，技術(shù)應(yīng)用比較成熟，小米就會(huì)出問題，它的銷量就會(huì)下滑，它的市場額也會(huì)下滑。在2018年下半年，4G的成熟期之后，小米又出現(xiàn)問題。它是隔兩年就會(huì)出一個(gè)銷量下滑的問題。

所以從短期來看，也就是下個(gè)季度，蘋果能不能超越小米，我會(huì)打一個(gè)問號(hào)。有可能還是小米優(yōu)先一點(diǎn)點(diǎn)，但是可能過一年之后，小米又要掉下去兩年。

從投資的角度來說，投前面沒有預(yù)期、業(yè)績最垃圾的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候投進(jìn)去就得跑路，我是這么想的，也是這么操作的。千萬不要在技術(shù)周期股技術(shù)業(yè)績比較好的時(shí)候拋進(jìn)去，往往會(huì)被割韭菜。 

Q&A環(huán)節(jié)

Q栗子：小米和華為的配置差不多，為什么網(wǎng)友還是認(rèn)為華為比較高端，而小米比較中低端呢？

@鄰章：一個(gè)是品牌認(rèn)可度的問題。還有一個(gè)就是核心競爭力。

舉一個(gè)例子，蘋果在其他友商的發(fā)布會(huì)上，經(jīng)常被其它廠商吊打，說蘋果各種配置都不如他們。但是在用戶的品牌認(rèn)可度上，蘋果還是在全世界范圍內(nèi)屬于No.1的一個(gè)品牌。

用戶的品牌認(rèn)可度占非常重要的一個(gè)因素，華為的品牌構(gòu)建已經(jīng)占據(jù)用戶心智。所以說這方面小米也需要努力，擺脫以前低端品牌的既有印象。因?yàn)楝F(xiàn)在用戶關(guān)注的有些配置是很重要，但是配置不是全部。 

@秋原俊二：小米本身就不是什么特別高端的機(jī)子，所以相對(duì)而言，這跟它自身的一個(gè)情況是吻合的。跑分這一塊，跑某一個(gè)級(jí)，都是可以作弊的，我并不覺得對(duì)同樣的配置，最后的產(chǎn)品不一樣，產(chǎn)品力有區(qū)別，這是一個(gè)正常現(xiàn)象。

華為賣得高，一方面當(dāng)然有些人會(huì)覺得是不是華為收智商稅，其實(shí)不單單是這樣，也跟剛剛鄰章老師說的品牌有關(guān)系。還有一個(gè)實(shí)際的產(chǎn)品力本身，這個(gè)是需要一些實(shí)踐的積累才可以的。

過去無論華為的發(fā)展史怎樣，我并不認(rèn)為小米同樣的配置賣得便宜，就是一個(gè)不合理的現(xiàn)象，它是一個(gè)合理的現(xiàn)象。

Q熱愛：如何評(píng)價(jià)小米入圍全球五百強(qiáng)，雷軍答應(yīng)贈(zèng)與每位小米員工一千股權(quán)，小米集團(tuán)股票？

@鄰章：五百強(qiáng)對(duì)小米來說是一個(gè)非常重要的里程碑，至于員工股票，這就是一種價(jià)值激勵(lì)。跟發(fā)年終獎(jiǎng)差不多，就說以股票的形式來留住人才。其實(shí)這種獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)一家企業(yè)來說，是非常正常的一個(gè)操作。股票獎(jiǎng)勵(lì)在很多公司都是有的，比如騰訊公司就非常喜歡對(duì)自己的員工進(jìn)行股票獎(jiǎng)勵(lì)，這是在分享自己的成長價(jià)值，讓員工更有歸屬感，更有干勁。

@秋原俊二：小米對(duì)員工這方面是挺慷慨的。從股東的角度，作為一個(gè)投資人，作為一個(gè)潛在投資人，作為過去曾經(jīng)小米的納米股東，可能看這個(gè)事情我就覺得這樣做，不尊重股東的利益與權(quán)益。員工大規(guī)模股權(quán)期權(quán)激勵(lì)，可能看了沒有那么開心，會(huì)覺得這個(gè)公司的蛋糕會(huì)在這個(gè)路上繼續(xù)做得很大，但是作為股東有一些些不厚道。小米在公司內(nèi)部的企業(yè)治理，尤其是股東治理，是有一定的問題的，但是特別把股東利益當(dāng)回事的公司也特別可怕。所以，這是一個(gè)度的問題，從目前來看，小米最近這一、兩年，還算比較好的。

@鄰章：我再補(bǔ)充一點(diǎn)，行業(yè)里面對(duì)比來看，小米公司的員工可能比較苦逼的，整體的薪酬水平比較低。我個(gè)人其實(shí)對(duì)薪酬獎(jiǎng)勵(lì)、股票獎(jiǎng)勵(lì)，還是比較支持的，可能這樣對(duì)員工有更好的激勵(lì)性。

@秋原俊二：確實(shí)是這樣，小米的員工在這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大廠里，薪水差一些。我從一個(gè)社會(huì)的利益分配的角度看，是沒有問題的。從任何一個(gè)維度來看，不管是傾向員工也好，傾向客戶也好，還是傾向股東也好，都不要太過度就行。可能它們還是需要去注意下這個(gè)問題。