投中網(wǎng)   |   胥崟濤

從價值角度來看，動力電池、整車均處于高估值，現(xiàn)在入場未免過于追高心切。然而，圍繞智能汽車的投資遠(yuǎn)未觸及終點(diǎn)，上市公司、車企、新造車、機(jī)構(gòu)都在悄悄加碼另一賽道——零部件。

有機(jī)構(gòu)預(yù)計，到2030年在汽車智能化升級帶動下，國內(nèi)零部件市值增量達(dá)到6.71萬億元。汽車零部件，正逐漸取代動力電池，成為汽車產(chǎn)業(yè)投資的下一個新風(fēng)口。

后入局者跑步入場，新造車押注

2022年汽車零部件第一槍，不是車企投的，而是曾經(jīng)的果鏈巨頭立訊精密，出資5億元與奇瑞新能源組建合資公司，從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造，大股東立訊通過百億元收購奇瑞一籃子股權(quán)，以求得在零部件代工的一席之地。話音未落，立訊精密的另一條主線幾乎在同時推進(jìn)：擬通過境外全資子公司采用自有資金港幣11.04億元收購定制電纜公司匯聚科技74.67%股權(quán)。 

2021年，消費(fèi)電子的規(guī)模遇冷，與新能源車的確定性增強(qiáng)，推動這家“果鏈”龍頭向“車鏈”靠攏。過去三年，立訊的汽車零部件業(yè)務(wù)從17億元成長為28億元。 

盯上同一賽道的還有美的集團(tuán)。2022年2月16日，美的集團(tuán)宣布完成安慶新能源汽車零部件基地簽約，總投資110億元。這是美的集團(tuán)歷史上最大單筆投資，將生產(chǎn)助力轉(zhuǎn)向電機(jī)、電動壓縮機(jī)等新能源汽車零部件。建成后，年產(chǎn)值有望達(dá)到400億元。 

這些后入局造車陣營者，似乎也想通過投資汽車產(chǎn)業(yè)鏈，加速入場。 

無獨(dú)有偶，當(dāng)后入局者跑步入場之際，新造車勢力也在頻頻押注。 

2022年2月16日，小鵬汽車向碳化硅功率半導(dǎo)體廠商「瞻芯電子」完成新一輪投資。2021年10月，這家公司剛剛獲得總金額達(dá)數(shù)億元的A+和A++輪融資。

2021年9月，小米官宣百億入局造車后，同樣擴(kuò)大了對新能源汽車動力產(chǎn)業(yè)鏈的收購與投資，提前押注動力電池廠商「蜂巢能源」、固態(tài)電池廠商「衛(wèi)藍(lán)新能源」等，同時還在2022年2月，投資新能源汽車電氣系統(tǒng)供應(yīng)商「智綠環(huán)?！?，增強(qiáng)高壓電連接技術(shù)，預(yù)計到2022年中可具備300萬輛新能源汽車的年配套能力，能夠滿足小米汽車年產(chǎn)15萬輛的需求。

2022年以來，汽車零部件融資不完全統(tǒng)計 （來源：CVSource投中數(shù)據(jù)）

“對零部件的投資成常態(tài)”

對于近期小鵬汽車對瞻芯電子的投資，一位業(yè)內(nèi)人士就向投中網(wǎng)表示，碳化硅的耐高壓能力是硅的10倍、耐高溫、高頻的能力是硅的2倍，但材料成本更高，理論上碳化硅功率半導(dǎo)體在650V以上高壓功率器件中才能顯現(xiàn)其性價比。按照該邏輯推演，這筆投資或許與小鵬汽車下一代800V高壓補(bǔ)能方案有著緊密聯(lián)系。

早期參與「瞻芯電子」投資的光速中國合伙人高健凱告訴投中網(wǎng)，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的不斷成熟，未來最大的汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新將會來自上游零部件產(chǎn)業(yè)，未來汽車功率芯片將會從傳統(tǒng)的硅芯片轉(zhuǎn)為碳化硅芯片。據(jù)他預(yù)計，憑借更高的能源轉(zhuǎn)換效率優(yōu)勢，碳化硅芯片將會在充電樁、車載充電器、逆變器等新能源汽車高壓充放電環(huán)節(jié)獲得大量市場機(jī)會。

種種跡象皆在表明，在乘用車電動化、智能化滲透率雙雙高速提升的背景下，資本正加大對核心汽車電氣件賽道的關(guān)注。

剛剛獲得4.2萬臺訂單的B端純電MPV的「盒子汽車」創(chuàng)始人兼總裁張署光認(rèn)為，近期看到車企對零部件廠商的投資已成常態(tài)，原因是智能汽車的核心電氣零部件與傳統(tǒng)燃油車的重合率低，創(chuàng)新的技術(shù)、材料和工藝的廠商還有很大市場空間。 

盒子汽車成立之初，綁定快充技術(shù)提供商有感科技，后者占股20%。預(yù)計2023年推出600V快充車型。 

小鵬汽車投資總監(jiān)張小奇則對投中網(wǎng)表示，“新能源汽車零部件賽道主要看兩類機(jī)會，一是電動化和智能化滲透率提高帶來的新型零部件增量市場，二是存量市場中進(jìn)口核心部件的國產(chǎn)替代。” 

張小奇認(rèn)為，目前來看，純電汽車增量預(yù)期下，核心零部件產(chǎn)能也在迅速擴(kuò)張，總體供需處于緊平衡狀態(tài)；但高品質(zhì)、有特色、且供應(yīng)鏈穩(wěn)定的產(chǎn)品依舊是結(jié)構(gòu)性緊缺，在可預(yù)見的時間段內(nèi)，有機(jī)會繼續(xù)維持高增長的態(tài)勢。

智能化帶動傳感賽道

汽車智能化無疑將給硬件廠商帶來更加巨大的繁榮。

投資人們普遍認(rèn)為，2022年將是乘用車智能化大年，智能化是接下來整車廠比拼的關(guān)鍵因素。 

2020年2月，國家發(fā)改委等11部委聯(lián)合印發(fā)《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》，明確中國L2/L3級輔助駕駛滲透率到2025年將達(dá)到50%，到2030年將達(dá)到70%。輔助駕駛，直接為CIS芯片、激光雷達(dá)公司帶來了全新估值。 

目前，主流輔助駕駛軟件基于視覺對道路信息收集處理，智能汽車搭載的攝像頭數(shù)量明顯提升，據(jù)統(tǒng)計，蔚來ES6、特斯拉Model3上的攝像頭有8顆，小鵬P7搭載的攝像頭高達(dá)13個。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，一般情況下L2級別智能輔助駕駛搭載5-8顆攝像頭，L3級需8-16顆攝像頭，L4、L5級攝像頭需求量則超過13顆。 

在智能車賽道穩(wěn)健躍升的想象空間下，芯片企業(yè)韋爾股份股價由2019年的30元左右一路最高飆升至2021年7月的345元，上漲超10倍。保守估計，早期參與資產(chǎn)購買、募集資金的參與者北京豪威、思比科、富國基金、國元國際控股、九泰基金等機(jī)構(gòu)已在解禁期后獲得遠(yuǎn)超200%的收益。 

L2級以上的輔助駕駛，則需要更多維度的感知融合做支撐，激光雷達(dá)作為視覺信息的補(bǔ)充，幫助車企在智能化軍備賽中占領(lǐng)高地。 

2022年1月，百度宣布旗下汽車品牌集度將于4月公布首款汽車機(jī)器人概念車，兩顆激光雷達(dá)隱藏于引擎蓋下，搭載L4級別智能駕駛系統(tǒng)，量產(chǎn)車于2023年交付。威馬M7甚至將在頂配車型上搭載4顆激光雷達(dá)，用于L3級別輔助駕駛以及為后續(xù)OTA提供空間。

蔚來剛剛發(fā)布30萬元車型ET5，全系標(biāo)配搭載單顆半固態(tài)激光雷達(dá)，能夠探測前方500m道路狀況。其激光雷達(dá)硬件供應(yīng)商圖達(dá)通Innovusion在一級市場深受關(guān)注，在2021年5月宣布獲得了來自淡馬錫、愉悅資本、蔚來資本的6400萬元美元B輪融資后，迅速在8月完成來自國泰君安私募股權(quán)基金、順為資本等機(jī)構(gòu)6600萬美元B+輪融資。

1月10日，車規(guī)級MEMS激光雷達(dá)解決方案提供商一徑科技完成數(shù)億元Pre-C輪融資。本輪融資由小鵬汽車領(lǐng)投，上汽集團(tuán)旗下尚頎資本、東風(fēng)交銀汽車基金、老股東英特爾資本繼續(xù)加注。

據(jù)了解，一徑科技已有兩款量產(chǎn)MEMS激光雷達(dá)產(chǎn)品，并應(yīng)用在自動駕駛干線物流、末端配送、無人港口、Robotaxi和機(jī)器人等領(lǐng)域。 

參與投資的小鵬汽車投資總監(jiān)張小奇認(rèn)為，激光雷達(dá)將作為當(dāng)前高級輔助駕駛及未來自動駕駛的重要安全冗余傳感器，一徑科技在優(yōu)化收發(fā)結(jié)構(gòu)和關(guān)鍵器件芯片化的具備獨(dú)特優(yōu)勢，為高性價比車規(guī)級激光雷達(dá)的大規(guī)模量產(chǎn)提供了可能性。

此外，被上汽集團(tuán)旗下高端純電智己L7、美國初創(chuàng)豪華電動車公司Lucid等累計40余款車型選用的激光雷達(dá)供應(yīng)商速騰聚創(chuàng)（Robosense），近日也爆出即將赴港上市的傳聞。 

速騰聚創(chuàng)曾在2018年完成單筆超3億元融資，投資方包括尚頎資本、北汽集團(tuán)、阿里旗下的菜鳥網(wǎng)絡(luò)，早期還有東方福海、昆仲資本、復(fù)星銳正資本等布局。