TPG 孫強(qiáng):投資人和企業(yè)應(yīng)該盡早未雨綢繆 | |
發(fā)布時(shí)間:2022-05-23 15:04:58 | 瀏覽次數(shù): | |
投中網(wǎng) | 張俊雯
2022年以來,市場(chǎng)放緩,中概股遭遇重創(chuàng),一級(jí)市場(chǎng)普遍“作壁上觀”。
作為中國(guó)最早從事私募股權(quán)投資的“老兵”,孫強(qiáng)已經(jīng)歷經(jīng)數(shù)個(gè)投資周期,對(duì)于當(dāng)下的市場(chǎng)態(tài)勢(shì),他持“長(zhǎng)期樂觀”的態(tài)度。在孫強(qiáng)看來,外部種種因素會(huì)讓投資受到影響,但有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)只要把“內(nèi)功”做扎實(shí),依然能夠融到資金,包括國(guó)際資本,而且應(yīng)該在這個(gè)風(fēng)云變幻的環(huán)境中比任何時(shí)候更加“未雨綢繆”。
自五年前加入TPG,孫強(qiáng)一直不遺余力為影響力投資奔走。他提倡“資本向善”,堅(jiān)信社會(huì)責(zé)任每個(gè)人責(zé)無旁貸。近年來,TPG在影響力投資方面風(fēng)生水起,設(shè)立氣候基金,關(guān)注普惠行業(yè),并踐行創(chuàng)新性的量化方法,兼顧投資回報(bào)和社會(huì)效應(yīng)。
隨著雙碳、共同富裕等大方向日益明確,風(fēng)險(xiǎn)和私募資本的主題也在向ESG、農(nóng)業(yè)靠近。孫強(qiáng)堅(jiān)信,未來五年,影響力投資將在中國(guó)市場(chǎng)取得長(zhǎng)足發(fā)展。
投資人和企業(yè)應(yīng)該比以往更加未雨綢繆
投中網(wǎng):2022年以來,中概股持續(xù)下行,一級(jí)市場(chǎng)普遍觀望。作為中國(guó)最早從事私募股權(quán)投資的投資人之一,你如何理解行業(yè)正在發(fā)生的變化?
孫強(qiáng):我保持審慎、長(zhǎng)期樂觀的態(tài)度。中國(guó)作為一個(gè)大經(jīng)濟(jì)體,企業(yè)依然需要獲得國(guó)際資金。盡管困難重重,基本面良好、持續(xù)增長(zhǎng)、利潤(rùn)穩(wěn)健的企業(yè)還是能夠吸引國(guó)際投資者的興趣。只要排除國(guó)際市場(chǎng)面臨的一些障礙,中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上市融資的通道就會(huì)打通。這也需要我們從業(yè)者和各方配合,把高質(zhì)量的企業(yè)帶向國(guó)際市場(chǎng)。
投中網(wǎng):一級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)口輪動(dòng)越來越快,行業(yè)變量越來越多,機(jī)構(gòu)不僅要低頭做事,還要抬頭望天。投資人該如何適應(yīng)當(dāng)下的大環(huán)境?
孫強(qiáng):投資人和企業(yè)應(yīng)該比任何時(shí)候都需要未雨綢繆,對(duì)千變?nèi)f化的市場(chǎng)要有預(yù)判和預(yù)案。比如,國(guó)外上市暫時(shí)遇阻,企業(yè)必須做好應(yīng)急規(guī)劃,控制成本和現(xiàn)金流,練好內(nèi)功,才能從狂風(fēng)暴雨中走出來。
發(fā)力影響力投資,農(nóng)業(yè)會(huì)變成主流投資
投中網(wǎng):TPG在中國(guó)市場(chǎng)布局了哪些賽道?接下來的重點(diǎn)放在哪里?
孫強(qiáng):TPG投資的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)是醫(yī)療、科技、消費(fèi)教育和金融服務(wù)。
未來我們依然會(huì)重點(diǎn)深耕醫(yī)療、消費(fèi)以及高科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè),利用AI、機(jī)器人和大數(shù)據(jù)等科技手段推動(dòng)所有行業(yè)的進(jìn)步。利用科技創(chuàng)新升級(jí)傳統(tǒng)行業(yè)是未來的趨勢(shì),也是投資機(jī)會(huì)所在。我們投的叮當(dāng)快藥,正是通過互聯(lián)網(wǎng)走o2o路線,線上線下相結(jié)合,以高效率服務(wù)更多人群。如果跟不上科技的節(jié)奏,傳統(tǒng)企業(yè)就會(huì)落后。
投中網(wǎng): 你曾于2015年離開PE轉(zhuǎn)而投身農(nóng)業(yè)。今年以來,農(nóng)業(yè)開始受到VC/PE的關(guān)注,這是否在你的預(yù)料之內(nèi)?據(jù)你的觀察,現(xiàn)在的農(nóng)業(yè)投資與當(dāng)年相比,是否有了實(shí)質(zhì)性變化?
孫強(qiáng):2015年,我離開PE行業(yè)轉(zhuǎn)做農(nóng)業(yè)投資,希望親身嘗試用現(xiàn)代化方式從事農(nóng)產(chǎn)品的種植和銷售。糧食安全是國(guó)家大事,尤其在國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩、地緣政治壓力增加的情況下,我們更要發(fā)掘國(guó)家18億畝田地的效益和潛力,保證糧食自給自足。
當(dāng)然,在現(xiàn)代社會(huì),僅僅吃飽還不夠,還要吃好,減少或杜絕過度使用化肥和農(nóng)藥,保證食品質(zhì)量、安全和健康。我曾經(jīng)專程去丹麥、美國(guó)、以色列的農(nóng)莊去考察,嘗試引進(jìn)歐美的現(xiàn)代種植和管理方式,在黑龍江的黑土地上進(jìn)行實(shí)驗(yàn)。
農(nóng)業(yè)創(chuàng)業(yè)和投資所面臨的困難和挑戰(zhàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了我的預(yù)料,幾年中的酸甜苦辣使我深刻體會(huì)到了“隔行如隔山”這句老話的含義。但是,盡管遭遇各種挫折,我還是堅(jiān)持了下來,看到了我親手創(chuàng)建的黑土地集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了從田間到餐桌的大米種植全產(chǎn)業(yè)鏈管理,確保安全和健康。我們生產(chǎn)的大米在德國(guó)實(shí)驗(yàn)室測(cè)試,沒有任何農(nóng)藥殘留和過度施肥,并多次在評(píng)比中獲獎(jiǎng)。
現(xiàn)在我看到投資圈開始往農(nóng)業(yè)方向走,比如十月稻田獲得資本青睞,我們?cè)?jīng)關(guān)注的農(nóng)業(yè)無人機(jī)也在大規(guī)模發(fā)展,農(nóng)業(yè)+科技會(huì)成為一個(gè)投資方向,尤其是在要保證糧食安全的大前提下。
資本向善
未來五年影響力投資會(huì)有長(zhǎng)足發(fā)展
投中網(wǎng):5年前加入TPG,你一直致力于影響力投資,近兩年雙碳、共同富裕等大方向日益明確,市場(chǎng)的投資主題也在普遍向ESG靠近。TPG在ESG的關(guān)注重點(diǎn)是什么?
孫強(qiáng):我們欣喜得看到,現(xiàn)在整個(gè)社會(huì)都在提倡ESG和影響力投資,這是我五年前沒有見到的。
影響力投資一直是TPG大力倡導(dǎo)的方向。2016年我們成立了專注影響力投資的上善睿思基金(The Rise Fund)。在中國(guó),這支基金關(guān)注農(nóng)業(yè)、醫(yī)療健康、綠色食品、普惠金融、普惠教育等領(lǐng)域,這與政府倡導(dǎo)的共同富裕一致。
去年,TPG和美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)保爾森聯(lián)合發(fā)起了一支新基金,叫上善睿思?xì)夂蚧穑劢箽夂蝾I(lǐng)域,這與政府提倡的雙碳目標(biāo)一致。
我們會(huì)進(jìn)一步審視哪些賽道既符合TPG的投資風(fēng)格,又適合影響力投資,把更多先進(jìn)的影響力投資理念帶入中國(guó),和同行一道,把影響力投資做大做好。
投中網(wǎng):做影響力投資,該如何平衡投資回報(bào)和社會(huì)效益?
孫強(qiáng):投資的財(cái)務(wù)回報(bào)很好理解。PE投資必須產(chǎn)生商業(yè)回報(bào),否則沒法向LP交代,下一期基金融資肯定受挫。而社會(huì)效益的衡量則不是那么容易。TPG的做法是采取一套獨(dú)立可度量的標(biāo)準(zhǔn)。我們成立了一家研究機(jī)構(gòu),叫Y Analytics,對(duì)所有影響力投資項(xiàng)目進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估。
我們的投資決策要通過兩個(gè)報(bào)告,一是投資報(bào)告,一是社會(huì)影響力報(bào)告。如果社會(huì)影響力倍數(shù)不達(dá)標(biāo),就算投資回報(bào)再高,我們也不會(huì)投。目前,我們的量化方法已被越來越多的主流投資機(jī)構(gòu)所關(guān)注和參考。
投中網(wǎng):目前,ESG尚未真正傳導(dǎo)到一級(jí)市場(chǎng),VC/PE行動(dòng)力相對(duì)有限,其中深層次的原因都有哪些?
孫強(qiáng):首先是宣傳倡導(dǎo)不夠。VC/PE行業(yè)的本質(zhì)是通過投資產(chǎn)生回報(bào)。但我們現(xiàn)在希望在“錢生錢”的同時(shí),也要產(chǎn)生社會(huì)效益。
很多人對(duì)此不太理解,認(rèn)為社會(huì)效益會(huì)影響投資財(cái)務(wù)回報(bào)。但實(shí)踐出真知,我們的上善睿思基金已經(jīng)用過去5-6年實(shí)踐證明,魚和熊掌可以兼得。
行業(yè)呼喚更多的案例,需要更多的人來實(shí)踐義利并舉的影響力投資。2002年中華股權(quán)投資協(xié)會(huì)剛創(chuàng)建時(shí),不少人對(duì)VC/PE在中國(guó)能否盈利持過懷疑態(tài)度,當(dāng)時(shí)國(guó)際LP投資中國(guó)時(shí)很謹(jǐn)慎。20年過去了,VC/PE行業(yè)成長(zhǎng)為參天大樹。所投資的企業(yè),如百度、騰訊、京東也非常成功,證明了VC/PE行業(yè)在歷史上的地位。
接下來,我們需要證明的是,投資不僅能產(chǎn)生商業(yè)回報(bào),還能產(chǎn)生社會(huì)效益。我們看到,高瓴在杭州成立新基金,加速共同富裕示范區(qū)創(chuàng)新建設(shè);紅杉跟愿景成立碳中和基金。主流投資機(jī)構(gòu)都在往這個(gè)方向發(fā)展,這是一級(jí)市場(chǎng)非常可喜的現(xiàn)象。
我相信未來五年,中國(guó)的影響力投資市場(chǎng)會(huì)有長(zhǎng)足發(fā)展。
投中網(wǎng):談及ESG,市場(chǎng)普遍更關(guān)心以雙碳為導(dǎo)向的“E”,哪些因素可以促進(jìn)ESG的均衡發(fā)展?
孫強(qiáng):“E”(Environmental)是指我們要對(duì)環(huán)境負(fù)責(zé),但它只是ESG的一部分。
中國(guó)政府提倡的共同富裕就是“S”——對(duì)社會(huì)的責(zé)任,這也是大家責(zé)無旁貸的。
這次疫情就是有力的例證,它讓所有人都覺醒,公共健康跟個(gè)人密切相關(guān)。大家都生活在同一個(gè)地球上,只要有人不注意衛(wèi)生、不注意防護(hù),讓病毒傳開,全社會(huì)都遭殃。
“G”(Governance)表示治理。治理不光是政府和企業(yè)治理。我認(rèn)為,個(gè)人也要做好自我治理,也就是要做好自己的事情,對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)。比如很多人天天叫外賣,產(chǎn)生了很多廢棄包裝,這給后續(xù)處理和減排帶來壓力。作為個(gè)人,完全可以從節(jié)能節(jié)水等點(diǎn)滴小事做起,做好自我管理。
E、S、G是相輔相成的。國(guó)家興亡,匹夫有責(zé);社會(huì)興亡、環(huán)境興亡,也是匹夫有責(zé)。在倡導(dǎo)ESG時(shí),我們不光想到政府、企業(yè)要做什么,個(gè)人也要積極行動(dòng)起來。
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