猛犸資本局   |   何明俊

9月6日，永興材料（002756.SZ）公告稱，董事會(huì)審議通過《關(guān)于與寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司簽署合資經(jīng)營(yíng)協(xié)議之終止協(xié)議的議案》，同意與寧德時(shí)代簽署《合資經(jīng)營(yíng)協(xié)議之終止協(xié)議》。

9月6日開盤，永興材料報(bào)132元/股，漲1.08%；寧德時(shí)代(300750.SZ)報(bào)468元/股，跌0.08%，隨后跌幅擴(kuò)大。上述兩家公司今年1月才宣布達(dá)成合作，僅8個(gè)月后為何生變？市場(chǎng)消息稱，雙方解除合作源于供貨折扣問題未談攏，以及鋰礦品位低。亦有消息指出，上述傳言均不屬實(shí)。

就永興材料終止與寧德時(shí)代合作一事，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系永興材料，相關(guān)工作人員表示，“因?yàn)楹献鬟^程中出現(xiàn)一些新情況，可能雙方意見不一致，所以協(xié)商后就解除了合作，具體有些不方便對(duì)外說。”寧德時(shí)代相關(guān)人士則回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱，合作終止后，雙方雖不再合資生產(chǎn)碳酸鋰，但在積極尋找其他合作方式。

1月合作，9月終止

這一變化讓外界出乎意料。

2022年1月26日，永興材料同意與寧德時(shí)代簽署《合資經(jīng)營(yíng)協(xié)議》。根據(jù)《合資經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，雙方將成立合資公司投資建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目及在公司碳酸鋰產(chǎn)品方面開展合作。

協(xié)議顯示，永興材料全資子公司江西永興特鋼新能源科技有限公司（下稱“江西永興新能源”）與寧德時(shí)代全資子公司宜春時(shí)代新能源資源有限公司（下稱“宜春時(shí)代”）成立合資公司宜豐時(shí)代永興新能源材料有限公司（下稱“合資公司”），注冊(cè)資本為10億元。其中，宜春時(shí)代認(rèn)繳注冊(cè)資本7億元，持股70%；江西永興新能源認(rèn)繳注冊(cè)資本3億元，持股30%。

雙方合作中，寧德時(shí)代向合資公司供應(yīng)原材料，且合資公司100%的碳酸鋰產(chǎn)品優(yōu)先向?qū)幍聲r(shí)代或其指定方供應(yīng)。永興材料亦承諾，在建的2萬(wàn)噸/年鋰鹽產(chǎn)能中，產(chǎn)品主要優(yōu)先供應(yīng)給寧德時(shí)代或其指定方，采購(gòu)價(jià)格在一定條件下以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)給予適當(dāng)優(yōu)惠。

合資公司成立后，兩家公司已按持股比例向合資公司合計(jì)實(shí)繳出資2600萬(wàn)元，其中宜春時(shí)代實(shí)繳1820萬(wàn)元，江西永興新能源實(shí)繳780萬(wàn)元。

1月剛宣布的“聯(lián)合”，卻在9月終止。

永興材料公告表示，由于合資公司尚未開展實(shí)際生產(chǎn)及業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，且江西永興新能源僅完成部分注冊(cè)資本的實(shí)繳，雙方同意甲方或其指定方按江西永興新能源實(shí)繳出資額（即 780萬(wàn)人民幣）加上3.5%的年化利率（單利）計(jì)算標(biāo)的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，經(jīng)計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為人民幣787.03萬(wàn)元。

公告中指出雙方合作終止的原因是：因項(xiàng)目籌建過程中實(shí)際出現(xiàn)和面臨的新情況，雙方將根據(jù)實(shí)際情況尋求其他合作方式。當(dāng)前，寧德時(shí)代或其指定方將受讓合資公司30%股權(quán)，雙方會(huì)在終止協(xié)議簽署生效后15個(gè)工作日內(nèi)完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記。

前述永興材料工作人員告訴時(shí)代周報(bào)記者，“除去當(dāng)時(shí)成立合資公司的合作外，目前公司暫時(shí)沒有與寧德時(shí)代有其他合作。”對(duì)于未來是否會(huì)與寧德時(shí)代再次合作，該工作人員亦表示，“到時(shí)候有的話，我們會(huì)公告。”

碳酸鋰價(jià)格飛漲

盡管兩家龍頭公司終止合作令人意外，但寧德時(shí)代在宜春仍有布局。

海通證券表示，除永興合資公司外，寧德時(shí)代目前在宜春還有與天華超凈合資廠（寧德時(shí)代持股90%），10萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，計(jì)劃2023年底全部投產(chǎn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于原協(xié)議中永興合資公司的鋰資源由寧德時(shí)代負(fù)責(zé)，目前產(chǎn)業(yè)鏈稀缺的主要為鋰礦資源，碳酸鋰加工環(huán)節(jié)產(chǎn)能建設(shè)相對(duì)容易，寧德可尋求其他合作者，對(duì)寧德宜春碳酸鋰產(chǎn)能布局影響有限。

也有券商機(jī)構(gòu)表示，寧德時(shí)代江西鋰云母進(jìn)展順利，現(xiàn)已拿到探礦、采礦證，且寧德時(shí)代與天華超凈、南氏鋰業(yè)等均有合作，預(yù)計(jì)2023年碳酸鋰自供比例提升至20%以上。

兩大龍頭合作生變?cè)斐墒袌?chǎng)轟動(dòng)，是因?yàn)樯嫌翁妓徜噧r(jià)格居高不下。

2021年碳酸鋰價(jià)格開啟上漲。當(dāng)年末，碳酸鋰價(jià)格高達(dá)27.75萬(wàn)元/噸，較年初5.15萬(wàn)元/噸上漲約438.83%。2022年，碳酸鋰價(jià)格保持上漲趨勢(shì)，在觸及51萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)后回落。

乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹曾發(fā)文稱，鋰礦供給的實(shí)際放量存在錯(cuò)配現(xiàn)象，導(dǎo)致部分時(shí)段供不應(yīng)求，推漲鋰價(jià)。資源價(jià)格趨勢(shì)性上漲，賣家惜賣、買家囤貨、中間商囤積居奇等，導(dǎo)致真正的供給事實(shí)上迅速偏緊，被市場(chǎng)誤讀為供給端可能出了問題；而電動(dòng)汽車市場(chǎng)超乎預(yù)期的大發(fā)展似乎在印證市場(chǎng)認(rèn)為供給不足的判斷，從而引發(fā)碳酸鋰價(jià)格扶搖直上。“隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息效果體現(xiàn)，鋰價(jià)大致會(huì)在47-50萬(wàn)元/噸之間，突破50萬(wàn)元的概率不大。”

目前，崔東樹的分析可能被市場(chǎng)表現(xiàn)所打破。

Choice數(shù)據(jù)顯示，8月16日起，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格開始加速上漲。截至9月5日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格已達(dá)49.98萬(wàn)元/噸，而在此前，電池級(jí)碳酸鋰曾保持?jǐn)?shù)月48萬(wàn)元/噸的價(jià)格。值得注意的是，今年3月電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格曾突破50萬(wàn)元/噸，最高價(jià)為51萬(wàn)元/噸。按照碳酸鋰當(dāng)前價(jià)格漲勢(shì)，本月有可能追平3月份的價(jià)格高點(diǎn)。

截至?xí)r代周報(bào)記者發(fā)稿，永興材料報(bào)135.77元/股，漲3.97%；寧德時(shí)代報(bào)450元/股，跌3.92%。