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2018年以來，金融機構(gòu)在一級市場的出資頻次一直不高，市場對金融機構(gòu)等長錢資金期待已久，特別是當下，科技創(chuàng)新需要資本支持，更需要長久、耐心的資金助力。

近兩年，隨著政策推動，險資、券商在市場中一直有漸進式推動，然而受限于監(jiān)管，以及自身產(chǎn)品設計等問題，銀行資金流入一級市場的頻次一直沒有太大進展。

在募資困境下，金融機構(gòu)尤其是銀行在市場中的動向，愈發(fā)受到行業(yè)關注。

日前，在繼央行釋放出利好信號之后，工商銀行率先出手，發(fā)起設立百億母基金。

銀行出手了，發(fā)起設立百億母基金

8月4日，國聯(lián)集團牽手工商銀行，旗下無錫市創(chuàng)新投資集團有限公司與工銀資本管理有限公司、中國工商銀行無錫分行在錫共同簽署百億工融錫創(chuàng)科技產(chǎn)業(yè)基金協(xié)議，設立產(chǎn)業(yè)基金。

據(jù)FOFWEEKLY了解，該基金的策略包括直投，但更多是通過設立子基金進行投資。

據(jù)悉，作為地方國企，國聯(lián)集團聚焦無錫“465”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)重點集群建設，通過“投資+投行+產(chǎn)業(yè)落地”的特色模式，持續(xù)提升資源整合能力，加大推動產(chǎn)業(yè)導入力度，助力無錫高質(zhì)量發(fā)展。

本次國聯(lián)集團旗下無錫市創(chuàng)新投資集團有限公司和工銀金融資產(chǎn)投資有限公司共同發(fā)起設立組建工融錫創(chuàng)科技產(chǎn)業(yè)基金，雙方本著“優(yōu)勢互補、資源共享、互利合作、注重實效、共同發(fā)展”的原則，將聚焦航空航天、集成電路、新材料、高端裝備等重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展，緊密圍繞長三角地區(qū)以產(chǎn)業(yè)升級、創(chuàng)新發(fā)展為主導的產(chǎn)業(yè)項目，發(fā)揮股權(quán)投資在加速創(chuàng)新資本形成、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等方面的關鍵作用，特別圍繞無錫地區(qū)賦能和招商開展全面合作，引金融“活水”澆灌科創(chuàng)“森林”。

資料顯示：工銀金融資產(chǎn)投資有限公司為中國工商銀行股份有限公司全資子公司，于2017年在江蘇南京成立，成立以來，除了管理多只債轉(zhuǎn)股私募投資基金外，更多時候是作為LP出資。據(jù)不完全統(tǒng)計，2019年至今，工銀金融資產(chǎn)投資有限公司已對外出資超200億元，投資了廣發(fā)信德、中保投資、國家電投基金等GP，保持低頻高規(guī)模的出資特點。

過往，工銀金融資產(chǎn)投資有限公司直投或間接投資的項目中，地產(chǎn)建筑、能源材料居多，其次是金融、消費、企業(yè)服務、生產(chǎn)制造等領域。

而此次，工銀金融資產(chǎn)投資有限公司與國聯(lián)集團攜手共同成立百億母基金，將緊密圍繞戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)力，為市場帶來金融活水，同時為無錫優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)注入長期資金支持。

長錢流入難，抱團且局限

今年上半年，一級市場表現(xiàn)并未如預期般回暖，募、投、退三端數(shù)據(jù)下跌，LP與GP都愈發(fā)謹慎，特別是追求安全性的金融機構(gòu)，整體出資活躍度偏低。

FOFWEEKLY最新統(tǒng)計顯示：2023年上半年，金融機構(gòu)整體出資頻次占比為3.68%，出資規(guī)模為13.40%，整體維持低頻、單次高規(guī)模的出資特點。

此外，受限于風險偏好影響，金融機構(gòu)在出資方面的局限性比較強，同時呈現(xiàn)抱團趨勢。其中抱團趨勢主要表現(xiàn)為與產(chǎn)業(yè)資本、引導基金等攜手出資同一支基金。

6月21日晚，國泰君安及海通證券先后發(fā)布公告，宣布各自于浦東新區(qū)發(fā)起設立首期規(guī)模約40億元的產(chǎn)業(yè)引導母基金。

其中國泰君安參設的上海浦東引領區(qū)國泰君安科創(chuàng)一號私募基金背后出資人包括其全資子公司國泰君安創(chuàng)新投資有限公司、中國太平洋保險（集團）股份有限公司、上海浦東引領區(qū)投資中心、蘇州中方財團控股股份有限公司、恒生電子股份有限公司等；海通證券參設的海通引領區(qū)產(chǎn)業(yè)基金背后出資人包括海通開元、國盛集團、中國太保、上海浦東引領區(qū)投資中心、重慶渝富資本運營集團有限公司、上海國際信托有限公司、伊泰股權(quán)投資管理有限公司等；3月份，上海汽車集團股份有限公司攜手多家子公司與河南省戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、江西省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導基金、浙江青展實業(yè)有限公司、安徽國元信托有限責任公司等共同出資設立產(chǎn)業(yè)基金。

去年年底，浙江萬馬股份、上海汽車服務股份有限公司等上市公發(fā)布參設產(chǎn)業(yè)基金的公告，被投基金背后LP同樣為產(chǎn)業(yè)資本+金融機構(gòu)+引導基金的組合。

從資金結(jié)構(gòu)來看，政府引導基金是基礎，而活躍的產(chǎn)業(yè)資本成為市場中市場化資金的主力軍，一邊是大錢、一邊是活錢，在基金LP組合中，都是不可或缺的力量。而金融整體出資頻次不高，對應的基金中，與產(chǎn)業(yè)和引導基金共同出資的比例自然相對更高。

值得關注的是，金融機構(gòu)的出資形式也更加多元，除了直接做LP出資到基金中外，金融機構(gòu)出資或發(fā)起設立S基金、母基金的案例也逐漸常見，尤其是券商和保險。不過整體來看，銀行的出資占比在金融機構(gòu)中一直排在末端，出資頻次相對較低。

據(jù)FOFWEEKLY《LP全景報告》顯示：截止至去年11月，2022年金融機構(gòu)LP出資272起。其中，險資在金融機構(gòu)出資中排名第一，其出資次數(shù)占比為30%，其次是券商及券商子公司和資產(chǎn)管理公司，占比分別為24%和23%，出資次數(shù)最少的是銀行及銀行子公司，出資占比僅為9%。

銀行終于出手了

近年來在政策的不斷推動下，保險在股權(quán)投資領域的布局一直有漸進式的進展，但理財子受限于期限錯配、產(chǎn)品發(fā)行等原因，一直進展緩慢。

受監(jiān)管以及自身偏好、產(chǎn)品設置等影響，銀行及銀行理財子出資時較為謹慎，覆蓋的GP也比較有限。

《LP全景報告》指出：2022年銀行及銀行理財子的GP選擇體現(xiàn)出強安全性的特點，所投的基金管理人主要分為兩大類，第一類是銀行旗下子基金公司，第二類是政府背景的基金管理人。

對于大部分市場化機構(gòu)而言，向商業(yè)銀行募資依然面臨著一定壓力，整體獲得銀行及銀行理財子出資的幾率相對較低。

不過日前，中國人民銀行副行長張青松在國務院新聞辦公室舉辦的國務院政策例行吹風會上表示：要滿足初創(chuàng)期科技企業(yè)的融資需求，要定位以股權(quán)投資為主，股權(quán)投資是滿足初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)資金需求的主要方式，同時要采取“股貸債?！甭?lián)動的綜合支撐體系。

在推動金融機構(gòu)支持科技創(chuàng)新方面，張青松介紹的措施中，有一條明確提出多方面拓展創(chuàng)投基金的中長期資金來源。鼓勵和支持保險資金、企業(yè)年金、養(yǎng)老金等按照商業(yè)化原則投資創(chuàng)投基金。支持保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、銀行理財子公司開發(fā)與創(chuàng)投特點相匹配的長期投資產(chǎn)品。

此前多年，受限于商業(yè)銀行在資管新規(guī)過渡期內(nèi)的整改壓力較大，私募基金向商業(yè)銀行募資面臨著一定的壓力。隨后隨著三大政策的陸續(xù)出臺，為銀行理財指明了方向，但在個別理財子陸續(xù)出資后，銀行理財子身影卻逐漸淡出股權(quán)投資行業(yè)。

如今，央行在吹風會上釋放出重磅利好信號，為理財子設計適合一級市場的產(chǎn)品提供了方向，或?qū)樗侥脊蓹?quán)市場帶來期盼已久的長錢資金。

此次，百億工融錫創(chuàng)科技產(chǎn)業(yè)基金的簽署，也將為銀行帶來參考方向。對于銀行本身而言，出資或發(fā)起設立母基金，一來可以增加觸角，覆蓋更多項目資源，二來可以降低風險，也符合自身對安全性的考量。對市場而言，增量的母基金，將為更多GP帶來募資機會。

結(jié)語

從資金屬性來看，銀行理財子在布局私募股權(quán)市場時有著天然的優(yōu)勢。一方面，銀行擁有渠道和網(wǎng)絡，對金融行業(yè)有足夠大的影響力，宏觀上也更貼近金融市場，另一方面，社會財富和居民財富穩(wěn)步增長，促使居民理財需求更多元，不僅擁有充足的資金，還有多元化的訴求。

如何將社會財富、居民理財?shù)男枨筮M入股權(quán)投資行業(yè)成為解決股權(quán)投資市場資金供給錯配，進而解決募資難問題的關鍵。

當前，新一輪技術革命、科技革命已拉開帷幕，尤其是在中美科技競爭的大背景下，推動科技創(chuàng)新，需要更多資本的支持。硬科技投資是一個長線工作，科技項目的培育需要發(fā)掘，更需要長久、耐心的資金不斷流入。

隨著政策和監(jiān)管的不斷推動，期待未來有適合創(chuàng)投市場的銀行理財子產(chǎn)品的推出，一方面可以滿足居民多元化的理財需求，另一方面可以緩解一級市場資金錯配，解決募資難題，為科技創(chuàng)新發(fā)展提供動力。